华恒生物通过港交所上市聆讯，华泰国际独家保荐冲刺“A+H”合成生物龙头

中国大财网讯：2026年6月22日，港交所披露易显示，安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称“华恒生物”）已正式刊发聆讯后资料集，公司上市聆讯获得通过，即将登陆港交所主板。独家保荐人为华泰国际。此次聆讯通过标志着这家A股科创板合成生物学龙头距离“A+H”双重上市仅一步之遥，其全球领先的厌氧发酵产业化技术将接受国际资本市场的检验。然而就在聆讯通过后的第三天，公司实控人突遭刑拘，H股上市计划于6月24日晚间宣布终止，令此次聆讯成为一场未竟的资本冲刺。

华恒生物成立于2005年，是一家专注于生物基产品研发、规模化生产与商业化的绿色生物制造企业，产品涵盖氨基酸系列、维生素系列及生物基新材料单体等。根据弗若斯特沙利文资料，按2025年收入计，公司L-丙氨酸及L-缬氨酸全球市场份额均位居第一，是全球首家实现系列氨基酸厌氧发酵法产业化的企业。截至2025年末，公司产品已销往全球89个国家超过815家客户，覆盖动物营养、日化护理、食品饮料等多元领域。股权层面，郭恒华、郭恒平签署一致行动协议，合计控制30.78%投票权，为实际控制人。

财务数据显示，华恒生物近年呈现“增收不增利”的显著特征。2023年至2025年，公司分别实现营业收入19.38亿元、21.78亿元及28.62亿元，三年复合增长稳健；但同期年内利润分别为4.47亿元、1.85亿元及1.24亿元，2025年同比下滑约32.9%，连续两年利润大幅缩水。盈利能力承压主要源于氨基酸行业产能集中释放导致产品价格持续下行，叠加研发投入从1.09亿元增至1.51亿元、期间费用攀升等因素。经营现金流亦从2023年的3.01亿元逐年降至2025年的1.05亿元，现金及现金等价物降至2.84亿元。

在战略布局层面，公司此前计划将H股募集资金用于全球化业务扩张、合成生物使能技术及新产品研发、现有产能升级及补充营运资金。然而，6月24日晚间，公司公告实控人郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪被刑事拘留并辞去全部职务，董事会紧急推举樊义接任董事长与总经理；同时公司宣布正式终止H股发行上市申请。这一突发事件距聆讯通过仅两日，距中国证监会境外发行上市备案获批亦不足三个月，令筹备近九个月的“A+H”布局在最后关口戛然而止。

随着H股上市的骤然终止，华恒生物的资本战略面临重大转折。市场亦需关注其面临的深层挑战：截至2025年末，公司在建工程余额达11.83亿元，长期借款从3.05亿元激增至15.72亿元，有息负债高企带来的利息支出正持续蚕食利润；交易所已连续两年就“增收不增利”、毛利率骤降等问题发出年报问询函。未来，华恒生物能否在实控人缺位、H股融资通道关闭的背景下，妥善化解债务压力与治理风险，并修复市场信心，将是这家合成生物龙头能否穿越周期低谷的核心命题。